2020-10-14

【乾元深度】歐佩克還有很大增產,油價走勢將如何?

  石油輸出國組織歐佩克週二公佈了10月份的原油市場報告,隨著冠狀病毒感染病例再度攀升,經濟復甦將慢於預期,歐佩克再度下調了明年全球石油的需求預測。

 

經濟增長預測

  歐佩克預計2020年全球經濟增速將萎縮4.1%,並將2021年全球經濟增長預期從4.7%下調至4.6%。歐佩克在報告中表示,冠狀病毒大流行、美國大選、英國脫歐、地緣政治局勢緊張等不確定性仍然存在。歐佩克預計,隨著病毒感染增加,各國政府可能會採取一些限制措施,而不是大規模的舉國封鎖。2020年第三季出現的大幅復甦不會在第四季和2021年持續。

 

需求預測

  需求方面,歐佩克預計2020年世界石油需求將減少947萬桶/日,此前預測為減少946萬桶/日。同時還把2020年第四季度的需求預測下調了22萬桶/日至9486萬桶/日,即便是這樣,第四季度的需求預測也比第三季度高出387萬桶/日。

 

  歐佩克還預計,2021年的石油需求將增加654萬桶/日至9684萬桶/日,這一預測相比9月份時低了8萬桶/日,比7月份時的預測更是低了36萬桶/日。如果在第四季度病毒發展嚴重,不排除歐佩克進一步下調需求預期的可能性。

 

歐佩克供應

供應方面,根據二手資料的報告顯示,歐佩克在9月份的產量減少了約5萬桶/日,至2411萬桶/日。根據路透的計算,這相當於減產協議執行率達到104%,8月的執行率為103%。

 

從成員國來看,利比亞9月份產量大增,從10.4萬桶/日增至15.6萬桶/日。其次則是沙特和伊拉克,分別增加了3.5萬桶/日和4.6萬桶/日。然而,這些國家的增加被其他成員國的減產所抵消,使總的產量降低了4.7萬桶/日。

 

增產前景

  阿聯酋能源部長認為,石油需求復甦出現好兆頭,而歐佩克+將從明年1月1日開始放寬石油減產。從預測的資料上計算,歐佩克還是有增產的希望的。

 

  歐佩克預測,明年對其原油的需求將比預期低20萬桶/日,至2793萬桶/日,2021年一季度對其原油的需求能夠回到2723萬桶/日,而歐佩克2020年9月份的產量約2411萬桶/日。若需求能夠如預期一樣反彈回升,那麼歐佩克理論上能夠在明年年初增產至少300萬桶/日。

 

油價走勢將如何

  在8月20日到9月20日的一個月內,全球各種類型的原油價格均出現一定程度的下跌,其中WTI下跌了6.5%至39.61美元/桶。自7月份以來,WTI的價格一直徘徊在40美元/桶上下。

 

  從期貨市場的升水結構來看,油價在年內仍可能繼續維持在40美元附近震盪。短線油價受到消息面因素的擾動較多,利空主要是冠狀病毒病例上升導致的經濟復甦放緩,或者是各國政府央行未能採取更加激進的支持措施(比如美國),但如果需求不振,油價下跌肯定會讓歐佩克守住供應端,推遲其潛在的增產計畫,從而穩住油價。