2020-09-18

【乾元深度】歐佩克強調減產紀律,油價大幅反彈

週四晚間,歐佩克與非歐佩克產油國部長級監督委員會召開會議。本次會議重點討論了部分成員國的減產執行情況,並向伊拉克、奈及利亞和阿聯酋等執行不力的國家施壓,要求他們在9月25日前提交補償計畫,並將補償性減產實施期從9月延長至12月底。

 

  歐佩克+草案聲明顯示,本次會議並未建議對當前770萬桶/日的減產進行調整,儘管當前出現了經濟復蘇和庫存下降的跡象,部分國家冠狀病毒病例上升仍可能限制需求。

 

        截至9月17日,全球冠狀病毒累計確診病例已經突破了3000萬。而在8月10日,該數字為2000萬,僅僅過去了一個月左右的時間就增加了1000萬例。現在印度已經成為了冠狀病毒新的震中,最近7天平均每日新增超過93000例,累計確診人數超過520萬人,僅次於美國的687萬例。

 

        另外,西班牙、英國、法國、義大利和德國等歐洲國家每日新增確診數量也在反彈,人們的行為和政府遏制病毒的舉措變動也會對需求造成壓力。

       

沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齊茲表示,如果形勢惡化,歐佩克+可以在10月份召開緊急會議,採取額外措施。

 

        該言論進一步提振了原油市場,油價週四上漲超過2%,蓋過了颶風薩利過後美國海上原油生產重啟的影響。

 

俄羅斯能源部長諾瓦克表示,當前全球原油消費規模大約9300萬桶/日,比危機前低了7%。8月商業原油庫存下降了4500萬桶,預計市場庫存狀況將恢復至五年均值水準,但取決於需求及其他因素。全球原油需求復蘇速度放緩,仍有許多不確定因素,包括全球接種新冠疫苗的情況。

 

諾瓦克還認為目前供應比需求低大約150-200萬桶/日,原油需求將在明年第二季度完全復蘇。應逐步增加供應,避免市場過熱。他的這番言論應該算長期一點的判斷,短期歐佩克+不可能加大產量。

 

俄羅斯此前直接註冊了僅通過兩輪試驗的疫苗,而阿斯利康的疫苗實驗一度中斷,另外兩款進入第三階段試驗的疫苗預計10月份能夠出結果,而且有很多新聞報導稱這些還在試驗中的疫苗正被大規模生產。

如果疫苗真實有效,並開始推廣,市場就會上調對需求的預期,油價繼續反彈上漲。需求上升的情況下,歐佩克+繼續按需增產,然後限制油價的上漲空間。由於需求的預期變動較快,歐佩克+的供應相對固定,我傾向於認為,整體油價後市格局依舊以寬幅震盪為主,繼續給它上下五美元左右的空間。

 

但是,有的經濟創傷並不是疫苗能短期解決的,經濟要恢復到疫情發生之前的狀態可能需要多年時間,而且經濟本身出現的問題可能令需求恢復更加緩慢。另外,將時間週期拉長就勢必要考慮到能源結構的變動,具體可以參考我們本週二有關石油需求增長的文章。