2020-07-13

【乾元深度】嚴重脫離基本面的市場何時能夠回歸正常?

美國疫情

    《紐約時報》7月12日的資料顯示,美國目前累計有超過330萬人被確診感染新冠病毒,死亡人數接近13.5萬人。

 

   我們曾在之前提到過,隨著新增確診的數量飆升,需要特別關注後續死亡率是否也會跟著上行。目前的資料顯示,美國的死亡人數並沒有增加很多。自六月中旬以來,美國開始加大測試力度,新增確診數量開始飆升,總體的死亡人數仍然維持在低位。

 

        但是仍有一些跡象值得關注。高盛的每日圖表顯示,儘管死亡人數在國家一級尚未開始顯著上升,一些病例增長率高的州開始出現死亡人數加速增長。

高盛在報告中指出,美國全國的COVID-19患者占醫院病床的7.4%,與兩周前相比增加了2%。亞利桑那州醫院接受COVID-19治療的患者現在占總容量的近四分之一,在德克薩斯州和佛羅里達州,COVID-19患者的入院率仍每兩周翻一番。同時這三個州新增確診人數還在不斷飆升。

 

這些州的嚴重疫情是否會蔓延到其他州仍需要進一步的觀察,現在斷定美國新增確診的持續增長不會導致死亡率顯著上升仍然為時過早。

 

經濟動態

    摩根大通由3000萬大通信用卡和借記卡持卡人組成的小組的支出追蹤器顯示,截至7月5日,該指標仍然低於6月22日的近期峰值,隨著COVID-19在該國某些地區的迅速傳播,該水準似乎已趨於平緩。

 

    摩根大通還指出,全國性支出的這種適度回落並不是由集中在病毒迅速擴散的州的急劇回落所驅動的,而是在各州普遍存在的適度回檔。這表明消費者仍然對支出保持謹慎。

 

    來自CNBC的報導也側面反映了上述情況。

餐館預訂應用程式OpenTable的每週新訂單量比去年下降了60%以上,近期的下降可能是由於政府重新採取限制性措施,包括關閉或減少酒吧等所導致。隨著確診數量的增加,預訂量的上升趨勢也開始變得越來越不確定。

 

摩根大通還觀察到消費水準與三周前病毒的後續傳播之間存在相關性,支出水準較高的州在隨後的幾周中病毒的增長更為迅速,並且在最近病毒傳播最為迅速的州,支出水準並未下降太多。這意味著病例仍將會繼續增加,然後反過來促使經濟限制進一步收緊。

 

市場走向

吉利德科學公司上週五公佈了有關其抗病毒藥物瑞德西韋(remdesivir)的最新資料。研究結果顯示,接受瑞德西韋治療的患者死亡率為7.6%,沒有接受瑞德西韋治療的患者的死亡率為12.5%,即死亡風險降低了62%。

 

該消息令投資者風險偏好回升,美國三大股市集體上漲,納斯達克指數續創新高,油價也大幅反彈,美國原油重回40美元/桶上方。

與此同時,美聯儲的資產負債表在截至7月8日當周減少883億美元至6.92萬億美元,主要因流動性掉期減少,和前幾周一樣。需要注意的是,美股在近幾個月走勢基本追蹤美聯儲的資產負債表(至少從圖表上看是這樣),嚴重脫離基本面的市場何時能夠回歸正常呢?

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