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2020-06-29

【乾元深度】美國V形復蘇的幻想開始破滅?

截至本週一上午十點半,約翰·霍普金斯大學的資料顯示,全球新冠肺炎累計確診病例破1000萬,死亡人數超過50萬。

 

其中美國近期確診數量飆升,總確診超250萬,占全球四分之一。

 

    自從美股從3月23日觸底反彈以來,在美聯儲的無限QE支撐下,資產負債表膨脹三萬億美元,同時伴隨著經濟重啟,美股出現了有史以來最大的反彈。隨著現實的痛苦逐漸滲透到市場中,投資者正在對V形復蘇失去希望。

 

美國勞動力市場

    上週四的資料顯示,美國至6月20日當周初請失業金人數為148萬人,至6月13日當周續請失業金人數降至1952.2萬人。自疫情蔓延至美國以來,有超過4700萬美國人申請了失業救濟。

 

    美國聯邦政府提供的每週600美元的額外失業救濟定於7月31日結束,然而,實際結束的會更早。美國勞工部在一份聲明中稱,救濟金可以在不遲於2020年7月31日星期五之前的一周內支付。但是各州每週或每兩周支付一次失業救濟金,並在週六或周日定義結束日期。也就是說,在7月25日或26日的週末,如果沒有新的直升機資金投下,這將是最後一筆600美元。

 

    儘管對於數百萬人來說救濟金比工資還高,這段時間完全可以不工作。到了7月末,8月初,這些失去額外收入的人們將出來尋找工作,這時候就會發現,企業已經關門了。

 

關閉的企業

美國公司Yelp的資料顯示,自4月19日以來,在封鎖期間關閉的大約17.7萬家Yelp註冊商店中,直到6月15日,仍有大約14萬家商店仍處在關閉狀態,只有20%重新開放。

 

Yelp還在報告中指出,自3月1日以來,Yelp裡面的所有關閉企業中有41%是永久性關閉。在關閉業務的企業中,飯店和購物/零售業的關閉率最高。

 

OpenTable預測,由於COVID-19大流行,四分之一的美國餐廳將倒閉。Coresight Research的報告預測,在長達數月的封鎖導致購物中心客流量減少之後,將有超過25,000家零售商關閉運營,這將削弱商店的銷售並導致拖欠租金。 

大量的商店倒閉引發了美國商業房地產的空前崩潰。Trepp的最新資料顯示,新拖欠的CMBS貸款大幅增加。CMBS的拖欠率在4月份達到2.29%,5月份的拖欠率創下了該指標自2009年以來的最大增幅,為7.15%。

 

6月26日,亞特蘭大聯儲的GDPNow模型預測,到2020年第二季度,美國的GDP年率將下降39.5%。

 

當幻想開始破滅,股市下跌

 

    

    上圖僅僅是展示美聯儲資產負債表和標普走勢之間的相關性而不是因果關係。之前的反彈主要由重新開放的樂觀情緒和美聯儲資金所推動,近期造成美股開始回落的原因主要還是美國各州新增確診病例開始激增,投資者擔心V形復蘇不會到來(事實)。

 

    如果股市繼續回落,建議將目光轉向美聯儲,看看會不會掏出什麼“新武器”。

 

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